央行副行長談利率兩軌合一：不急於求成也不停滯不前

日期：2019-4-26
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在25日舉行的國務院政策例行吹風會上，人民銀行副行長劉國強表示，利率市場化改革正在穩步推進，下一步，還會繼續推動改革。重點是實現市場利率和貸款基準利率“兩軌合一軌”。改革推進的過程將是積極穩妥的，不急於求成，但也不會停滯不前。

國新辦今天上午舉行國務院政策例行吹風會，請人民銀行副行長劉國強、銀保監會副主席祝樹民和發展改革委等部門有關負責人介紹降低小微凯发官网k8融資成本工作有關情況，並答記者問。

會上有記者問：今年的《政府工作報告》明確提出要深化利率市場化改革，降低實際利率水平，請問下階段人民銀行將如何繼續深化利率市場化改革？

劉國強介紹，利率市場化改革是一個連續的過程，從1993年黨的十四屆三中會提出利率市場化改革設想以來，按照黨中央、國務院決策部署，人民銀行一直在穩妥有序推進利率市場化改革。近年來，圍繞“放得開、形得成、調得了”，我國利率市場化改革穩步推進，在多方麵取得了重要進展。從改革的客觀效果來看，應該說改革越往前推進，越市場化，利率傳導的效率就越高。

劉國強提到，目前，存貸款利率上下限均已放開，貸款基礎利率(LPR)等市場化的基準利率體係不斷培育，利率走廊機製已初步形成，央行公開市場操作利率、中期借貸便利利率等已成為央行向市場發送政策信號的重要載體，央行市場化的利率調控能力也在逐步提升，這些都為進一步推動利率市場化改革創造了條件。

劉國強指出，改革是沒有止境的。下一步，還會繼續推動利率市場化改革。重點是實現市場利率和貸款基準利率“兩軌合一軌”。改革的目的是進一步疏通央行政策利率向信貸利率的傳導，增強市場競爭，促進金融機構更準確地進行風險定價，進而促進降低小微凯发官网k8實際利率水平。改革推進的過程將是積極穩妥的，不急於求成，但也不會停滯不前，對改革方案的研究央行抱著開放的態度。

劉國強表示，目前，市場人士還有一些專家有很多研究，有的觀點很有價值，比如說有的人提出將來可以用貸款基礎利率(LPR)來替代基準利率，這是很好的觀點。當然還有很多其他方麵很好的觀點，央行都抱著開放的態度，會積極加以關注和參考，也希望大家多做一些研究，多給央行提出建議。

相關k8凯发：央行沒有收緊或放鬆貨幣政策的意圖

關於貨幣政策取向，中國人民銀行副行長劉國強25日在國務院政策例行吹風會上表示，現階段貨幣政策取向是穩健，操作方法是相機抉擇、預調微調，操作目標是鬆緊適度。央行沒有收緊貨幣政策的意圖，也沒有放鬆貨幣政策的意圖。既不希望看到市場流動性短缺，也不希望看到市場流動性泛濫。

劉國強表示，中央政治局在分析一季度經濟形勢時，要求貨幣政策要根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，沒有提出改變貨幣政策取向。“所以，如果某一天央行開展‘逆回購’或者‘麻辣粉’中期借貸便利操作，並不意味著貨幣政策大的方向轉了，要轉向寬鬆了，而僅僅是對短期流動性進行調節。短期流動性受各種因素影響每天都會有波動，所以短期內需要調節，但這不是一個大方向的改變。反過來，如果央行好幾天不做‘逆回購’操作，也不意味著貨幣政策要收緊了，因為不做意味著已經合理充裕，就沒有必要操作，不意味著就轉向收緊。如果說政策一年變來變去好幾次，一會兒緊，一會兒鬆，誰也受不了。”

“判斷貨幣政策要記住四個字‘鬆緊適度’。”劉國強建議，現在有的人是從流動性發揮作用的效果看流動性是鬆還是緊。比如看某種價格是漲了還是跌了，以此來判斷流動性是變鬆了或是變緊了。還有的是從貨幣政策的操作看央行有什麽動作，有動作就判斷是緊了或者是鬆了。

劉國強認為，上述這些都有其合理性，但是建議除此之外，還可以直接去看流動性。有一個最簡單的指標，信息也比較好獲取，就是看銀行間的回購利率，像DR007等。利率是資金價格，資金價格能反映資金的供求狀況。看這個價格的變動，就可以看到底是鬆了還是緊了。