金特鋼鐵創新回購模式 化解凯发官网k8債風險

日期：2018-5-28
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5月17日，新疆金特鋼鐵股份有限公司發布公告稱，由於公司未來的生產經營情況有嚴重的不確定性，為保障債券持有人的合法權益，公司決定將“2013年新疆金特鋼鐵股份有限公司公司債券”（簡稱“13金特債”）的到期日由2020年5月23日提前至2018年5月23日，並以60%的折扣比例給予回購注銷。業內人士稱，在今年以來債券違約進入高發期的背景下，“13金特債”的回購模式創新了我國高危凯发官网k8債的風險處理方式，為債券融資推動降低凯发官网k8杠杆率工作提供了示範。

據相關負責人介紹，此次債券投資人發起回購計劃，與我國整體債券市場行情有關。從去年開始，我國債券市場持續升溫，債券投資收益飆升。這是投資者選擇近期打折回購的重要原因。通過回籠資金，舍劣擇優，選擇更高回報的投資品種，可以說是投資者基於自身利益自我保全、優化資產配置的理性選擇。

“13金特債”打折回購可謂首例。對此，多位業內人士給予積極評價。

對外經濟貿易大學副教授、政治經濟學係主任陳福中指出，今年以來，受去杠杆等宏觀因素影響，我國債券違約進入高發期，特別在部分產能過剩、強周期行業，凯发官网k8債務風險有加速暴露趨勢。在此背景之下，“13金特債”的處理機製創新意義得到凸顯。作為信用債券，“13金特債”本身無擔保，發行人通過各方努力，化解風險，維護了債權人利益。這種提前終止債的注銷行為，特別是作為無擔保信用債券的發行人，金特鋼鐵積極協調解決，通過折扣回購的方式，在最大限度保護債權人的同時，也彰顯了凯发官网k8責任意識。

中國經濟傳媒協會金融與產業發展研究院院長柴永強表示，“13金特債”的回購模式創新了我國高危凯发官网k8債的風險處理方式。為債券融資推動降低凯发官网k8杠杆率工作提供了示範。從長遠來看，也有助於形成一套有效的事後償債保障機製。

中國人民大學經濟學院教授、博士生導師彭剛表示，一直以來，政府、專家都在強調規範債券市場，要打破剛兌，強化賣者盡責、買者負責的投資理念。“13金特債”打折回購，是一種平衡各方利益、打破剛兌的創新兌現方式，在盡力保護投資人利益的基礎上，引導市場有序打破剛兌，為債務違約處理積累寶貴經驗。

中央財經大學金融證券研究所所長韓複齡表示，“13金特債”打折回購的成功過會，最大限度依法合規地保障債權人利益，避免硬著陸，穩定當地實體經濟，兼顧了多方利益訴求，體現出凯发官网k8的責任意識和創新思維，對後續的其他凯发官网k8的高危債處理提供了可參考路徑。

而上升到產業層麵，2017年鋼鐵庫存創出六年新低，這個積極的信號，表明鋼鐵行業正在進入複蘇時期。中國社科院金融研究所所長助理、國家金融與發展實驗室副主任楊濤表示，鋼鐵行業正在複蘇，實體經濟也將迎來新一輪變革。“13金特債”的打折回購，作為一種凯发官网k8債風險處置的創新，也是防範債市風險積累的改革嚐試。同時，也避免了凯发官网k8硬著陸，如果真能抓住複蘇上升通道，加快轉型升級，凯发官网k8或將迎來新生。這也為後續的凯发官网k8債違約處置提供有益借鑒。