鋼廠複產提速需求向好 鐵礦石短期易漲難跌

日期：2016-4-19
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　　短期，受製於需求跟進乏力，鐵礦石期貨波動幅度加大。然而，隨著需求改善，市場信心有望恢複，維持強勢仍是鐵礦石市場主基調。

鋼廠複產提速

進入 4 月，終端需求仍處於年內加速恢複階段，疊加經濟複蘇、庫存低位以及複產緩慢，鋼市信心持續提升。從全國範圍看，鋼材各品種庫存環比繼續下降，“Mysteel”統計的社會庫存總量為 993萬噸，環比下降56萬噸，下降幅度為5.3%。上周去庫存過程進一步提速，顯示下遊成交較為順暢，終端接貨意願高。

雖然近段時間鋼廠盈利恢複使得鋼廠複產消息增多，但環保、信貸以及複工準備等因素導致短期鋼廠複產程度低於預期。不過，考慮目前鋼廠盈利已恢複至近幾年的高點，鋼廠在盈利好轉的刺激下複產或提高開工率的動能日漸增強，從而勢必增加原料鐵礦石采購量。

國內礦山複產緩慢

得益於海外礦商產量增長，2016年前3個月國內鐵礦石進口量依舊保持高位，累計進口2.4億噸，同比增幅為6.30%。與此同時，最近鐵礦石價格反彈刺激國內礦山加大生產。截至4月15日，樣本礦山日均產量為7.7萬噸，環比增加0.4萬噸，其中大型礦山增產最為明顯，中小型礦山產量仍舊保持低位。

前期鐵礦石價格低位運行迫使高成本礦退出，因此隻有鐵礦石需求穩定，並且鐵礦石價格上漲幅度較大，國內礦山複產的意願才會明顯增強。

鐵礦石庫存平穩

最近鐵礦石價格反彈明顯，普氏指數重回60美元/噸附近。受益於供給調整和需求尚可，港口鐵礦石庫存保持平穩。截至4月15日，全國主要港口鐵礦石庫存為9914萬噸，較上月同期上升164萬噸，港口庫存平穩運行預示著供給壓力相對有限。

然而，當前鋼廠對高位鐵礦石價格已產生一定抵觸情緒，鋼廠基於港口庫存貨源充足對高價鐵礦石的采購趨於謹慎，目前大中型鋼廠鐵礦石庫存可用天數在25天左右。與此同時，鐵礦石國內港口到貨量和發貨量數據都有回升趨勢，港口高庫存局麵難以得到緩解，從而對鐵礦石價格上行產生阻力。

總體觀察，在鋼廠盈利較好的情況下，鐵礦石需求保持平穩，而鐵礦石供給增量較為有限，國內港口鐵礦石庫存保持平穩，鐵礦石市場供需緊平衡格局並未發生扭轉。隨著黑色產業鏈終端需求持續發力，鐵礦石期貨短期易漲難跌。