鐵礦石價格短線以調整為主 不宜過分看空

DATE：2019-3-22
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周一早盤開盤後，鐵礦石遠月1909合約閃電下殺觸及跌停，主力1905合約也快速回踩600元/噸一線。截至昨日下午收盤，鐵礦石主力1905合約大跌5.10%，創2018年11月26日以來最大單日跌幅，遠月1909合約封於跌停板。

“盤麵的主要衝擊來自淡水河穀約3000萬噸前期被關停的產能獲批恢複。”新紀元期貨投資谘詢部主管石磊表示，此前鐵礦石價格在宏觀麵利好、需求預期好轉的提振疊加巴西供給大幅收縮的刺激下，強勢拉升並維持高位振蕩。現階段鐵礦石的利好整體仍然存在，但巴西淡水河穀一係列事件對鐵礦石價格的影響要重新估算。

據悉，巴西時間3月19日，淡水河穀官方宣布，此前被關停的Brucutu礦區作業活動及laranjeiras尾礦壩的運營獲得批準恢複，涉及3000萬噸鐵礦石產能。但目前該礦區及尾礦壩仍在關停中，最終重啟的時間仍舊需要得到環保部的答複。

實際上，2018年四大礦山鐵礦石產量整體增加，前三個季度共計產出鐵礦石82540.3萬噸，較2017年同期大幅增加15.65%，增量為3222.3萬噸。按礦山來看，淡水河穀前三個季度共生產鐵礦石28365.3萬噸，同比增加3.85%即1050.4萬噸；力拓產量僅次於淡水河穀，為21578.2萬噸，較2017年前三個季度多生產895.4萬噸，同比增長4.33%；必和必拓前三個季度累計生產鐵礦石18266.8萬噸，較2017年同期增加1336.5萬噸，增幅7.89%；福蒂斯丘前三季度產量較去年同期小幅減少60萬噸至14330萬噸，微降0.42%。2019年淡水河穀將有新項目到達滿產狀態，全年產能將增加3000萬噸，力拓、必和必拓也將提升產能利用率，福蒂斯丘產能預計維持現有水平。

此前四大礦山預計2019年將進一步增產3000—4000萬噸，但淡水河穀此次事故截至目前為止影響產能已經達到8280萬噸，其中4000萬噸左右為確定性減產，4280萬噸為暫時性停產。而Brucutu礦區3000萬噸鐵礦石產能已經獲批恢複，整體而言2019年四大礦山的總供給將與2018年持平。“2019年中國粗鋼產量預期將達到9.4億噸，鐵礦石總供給持平而總需求略有增加，將支撐鐵礦石價格重心上移。”石磊說。

期貨日報記者在采訪中發現，部分行業人士對鐵礦石後市並不悲觀，原因是鋼廠開工季節性規律提振鐵礦石需求好轉的預期。

2018/2019年采暖季，國內“2+26”城市采用差異化錯峰生產方案，環控目標為“重汙染天數同比下降3%，PM2.5濃度同比下降3%”，整體上較2017/2018年度有所放鬆。從對鋼廠開工情況的影響來看，2017/2018年度采暖季河北高爐開工率從80%下降至50%，而2018/2019年度采暖季河北高爐開工率僅從70%左右下降至55%。粗鋼產量自2018年10月以來見頂回落，1月降至7325萬噸。在鋼鐵開工經曆了一個采暖季的低迷後，市場普遍預期3月末開始鋼廠即將迎來複工旺季。但3月以來，唐山、武安、臨汾等地空氣質量較差，各地采取重汙染天氣應急響應，對鋼廠及焦化等汙染行業進行階段性從嚴限產。截至3月20日，鋼廠開工率並未有顯著回升，鋼廠對鐵礦石的采購也較為平淡。

據石磊介紹，一般鋼廠對鐵礦石的庫存保持在20—35天。自去年12月初以來，鋼廠對鐵礦石少量補庫，春節前夕鐵礦石價格快速上漲期間，鋼廠繼續增加補庫，但進入3月以來，鋼廠補庫力度減弱。一方麵由於鋼廠自身開工情況一般，另一方麵，鋼廠鐵礦石庫存可用天數已經回升至31天的水平，而鐵礦石港口庫存截至3月15日當周已經回升至14770萬噸。

“國內需求的話這個月因為兩會期間唐山及周邊地區限產比較嚴，暫時被壓製。隨著兩會結束，限產大概率會陸續放開，需求會慢慢改善。”國泰君安鐵礦石研究員馬亮說。

上述受訪人士認為，淡水河穀一係列事件對鐵礦石產能的影響將令2019年四大礦山整體減產，而全年鐵礦石需求因中國鋼材產量預期增加而增加，鐵礦石供需格局較2018年收緊，價格重心也有望抬升。但此次3000萬噸關停產能獲批恢複，削弱了四大礦山的減產力度，將修複前期大幅拉升的鐵礦石價格，製約鐵礦石上行高度。另一方麵，鋼廠複產之路稍顯崎嶇，春季開工旺季會遲到但不會缺席，鐵礦石需求好轉的預期仍然存在，至於預期對於鐵礦石價格的影響力，或已經在前期快速拉漲的過程中“透支”了一部分。鐵礦石價格短線以調整為主，遠月跌幅甚於近月，但需求預期仍存，不宜過分看空。

“國際礦價走高或刺激澳大利亞礦山增產，唐山等地限產是否如期結束和巴西另外1280萬噸暫時性關閉的產能是否再次開啟值得密切關注。”石磊說。